中博app:特斯拉离汽车超级托拉斯还有几步?-垦利新闻

                                                            中博app:特斯拉离汽车超级托拉斯还有几步?-垦利新闻

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                                                            【想见你彩蛋】

                                                            2月13日π┊⊙,特斯拉宣布发行价值20亿美元新股♀〇,定价767美元♂〇,比当日收盘股价低了4.6%△∴。折扣力度比起去年5月上一次增发┊,要猛10倍π⊙。

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                                                            虽然去年四季度末特斯拉手头现金及等价物在63亿美元⊿♂π,并且连续两季实现盈利◇,连续三季自由现金流为正;但值得注意的是♂△﹡,它一个季度的消耗能力也高达14亿美元π◇。

                                                            这意味着它在创造潜在收入流π,日后再升级费用也不是不可能↑。这就是一个可以垄断定价权的入口↑⊿。

                                                            实际上⊙〇┊,包括谷歌、苹果、奈飞、亚马逊等等身负垄断嫌疑的科技巨头们♂↑↑,都是有竞争对手的〇。垄断的意义在于♂⌒,市占率足够让你在一定程度上控制行业话语权♀☆┊,并且由此实施垄断的定价权∵。

                                                            只是苹果特别突出的系统性□♂▽,让我们老拿它举例子☆☆♀。比方说⌒,亚马逊还是云计算的主要玩家;奈飞在自己制作电影⌒♀,并且越来越让主流片场感到威胁;而谷歌在搜索之外∵,还提供……几乎一切┊△┊。

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                                                            直到去年底∟∵▽,才开始有大举反攻的态势π◇。比如大众集团⌒♂〇,宣布将在5年间投入至少600亿欧元〇♂♀,用于研发电动化及数字化新一代技术⌒,其中约330亿欧元将投入纯电动车∴,预计2029年前将推出至少75款纯电动产品↑,累计销量达2600万辆┊⌒。

                                                            而在汽车领域更不是一回事〇♂。参考去年的大盘▽π,全球累计新车销量9030万辆?,排在第一的大众集团┊〇,销售近1100万辆⊿,占比在12%□π□。在局部市场比例可能会高一些∵,比如中国市场♀﹡♂,南北大众加在一起占比近五分之一♂。

                                                            招工启示┊△,也是扩张的一个表征

                                                            大钱比股权更值得重视∴☆,为了持续高速扩张π↑◇,同时还提升抗风险能力□∴。资本市场大体上认可特斯拉的取舍↑┊。上周收盘♂,其股价维稳在800美元┊◇?,市值1442亿美元﹡。

                                                            中博app

                                                            而这种亲力亲为♀┊,很多时候是有违汽车行业的传统智慧和常识自觉的?⌒?。汽车制造的核心能力在于集成▽,并将其他一切外包给供应商体系来解决↑∵﹡,因为后者更专业↑⊿。

                                                            你可能觉得▽□┊,微观得那么赖皮?♂,数字仍旧有点弱鸡♀。的确存在一些公司□π,是可以完全主导自己的领域的⌒♀,比方说十几二十年前的IBM和微软↑◇♂。

                                                            比如上周它又进行了一波20亿美元的融资〇⌒〇。

                                                            对于整个盘子?◇⌒,现在我们能看到的不多〇〇□,但如果特斯拉的生态网络得以实现┊♂□,那么它或许可以像如今的科技巨头控制搜索、智能硬件、流媒体和零售市场一样∴,控制大交通△。

                                                            在所有科技巨头中π﹡π,特斯拉被认为与苹果最为相似△。

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                                                            但也不乏忧虑⊙?,前后不一致♂┊,是不是说明特斯拉的运营并不像声称的那么令人放心π♂,尤其考虑到其现金需求不大可控▽♂。

                                                            此外⊙,特斯拉在车载信息娱乐和软件方面﹡♂π,也开始变得有想象力♂,不分功能收费了⊿∟,虽然每个月才10美元?,但这显然只是开始⊿↑。新功能在不断加入▽,比如特斯拉剧院和特斯拉街机等等△∟△。

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                                                            比如∴♂﹡,它的能源部门?,贩售租赁太阳能面板/屋顶/砖头〇⊿△,还有电池存储系统π△┊。国内的朋友很少了解♀⊙☆,因为几乎没有装机用户□∟☆。但是马斯克很重视〇π,这是基于当年他力排众议强行收购的SolarCity□,前些天还在推特上狂吹进步﹡π∴。

                                                            他也曾说过♀△〇,要在各大洲各开一个◇▽♀,满足各地需要?┊∵。维基百科上还有援引他更早之前的设想π〇,如果要为全人类维保电力♀?↑,那将需要100座超级工厂……

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                                                            这样的差距解释了过去一年传统车企推出这推出那的♀,但是产品上并没有反映出任何磅礴的技术积淀﹡。

                                                            硅谷托拉斯有人曾以分拆的形式估算过特斯拉的价值〇┊☆,认为即便现在市值超过千亿□∵,仍旧被严重低估⊿?。

                                                            自此之后∵,特斯拉的股票又增长了近38%;而今年以来则累计增长超过86%〇⊿。狂飙突进是眼下买方优惠的前提♀▽?。

                                                            但这之中特斯拉其实还有两项利好因素没有计入:

                                                            再比方说△,我们更熟悉的特斯拉自动驾驶部门↑∟,在不少投资人眼里∵??,其价值超过190亿美元▽,那是基于去年对自动驾驶公司Cruise Automation的估值而有的对标价⌒☆。而如果换个对标标的∟,比如谷歌的Waymo∟⊙♀,根据摩根士丹利的估值大约是在1050亿美元∴∟。

                                                            答案总是很暧昧的〇?。这种暧昧性┊﹡↑,一部分是源自哥们儿膨胀得又大又快♀⌒,基础却显得不大牢靠﹡┊∴。

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                                                            而决定未来的并不只是产能π。

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                                                            直到三年前♀〇π,主流车企对待电动车的策略┊π∴,仍旧是「低风险◇♀,低投入」↑π?。当时贝伦贝格曾分析指出差距﹡,五年内特斯拉在电动车项目上的投入将近327亿美元∵π〇,比戴姆勒和大众加起来还要多40%⌒∵▽。

                                                            一方面∟,GE能源的主业是涡轮业务☆,在十年内安装成本并不会有什么波动;但是电池业务却应该会有大幅下降的趋势⊙⌒。

                                                            业内有过相似的例子□∟┊,比如比亚迪和它引以为傲的「垂直整合」〇▽⊙。但是前两年比亚迪开放了外部采购⊙∴♂,原因是内部供应商无法达到最优的竞争条件♂,还是要把选择交给市场化机制△⌒。

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                                                            或许关键从不在此↑┊。

                                                            这也为我们解答了一个近期经常纠结的问题:特斯拉到底是一家车企还是一家科技公司□?我们经常试图用财务模型去解析它更接近哪一样〇∴▽,试图给它定性⌒⊙▽。

                                                            华尔街是很震惊的⊿。毕竟仅仅两周半前π☆,马斯克才在财报会议上说π,以稀释公司股权为代价听上去不太明智?◇。前脚说完⌒,后脚打脸◇∟。当然∵☆,说话时股价要低得多☆〇,仅在580.99美元(好像我买得起似的)△↑。

                                                            其中应该包括在内的公司比如DeepScale∟,一家能把深度神经网络技术应用在小设备上的小公司π△△。比方说该公司的Carver21产品⊙,就是专门用来优化自动驾驶汽车前置摄像头处理数据的﹡﹡▽。 这对特斯拉的「完全自动驾驶」技术是一个补充∴□。

                                                            CleanTechnica上有一篇分析文章﹡┊∟,是将这部分和通用电气的能源部门做对标□☆□,后者年收入在350亿美元⊙☆⌒,营业利润19亿美元☆▽。按照目前GE的市值略高于1120亿美元π⊙┊,能源业务占约三分之一⊙□,对标之下π⊙♂,特斯拉的能源业务保守估值约在300亿美元∟∴△。

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                                                            如果广泛一些来看♀♂∴,涉足投入相关领域的产品和服务?π△,是所有这些公司的共同点▽┊〇。

                                                            再要达成大占比的垄断是很困难的♀。而根据CleanTechnica的统计□☆,去年特斯拉在美国的交付量⊙♂⌒,占到美国纯电动汽车市场的78%◇π。

                                                            但从气质上说﹡┊,特斯拉其实已经是一个有模有样的硅谷托拉斯⌒♂。而这或许将是未来车圈再向上升级的一种走向☆⊙。

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                                                            第二是先进的产品⌒〇。比如谷歌⊙△〇。其面世时∵〇,已经有好几个成熟的搜索引擎♀♂,事实上部分专家认为当时的搜索技术已经相当成熟;直到谷歌提出了功能更强大的新算法↑。

                                                            第一是先发的时机⌒。比如亚马逊⌒∴。其成立时△,是趁着大多数传统零售商才知道互联网是个怎样的锤子⊙,并且极不看好◇π∴,重度忧虑支付安全性等等问题□。

                                                            去年┊?,全球新能源汽车的总销量约221万♂?,特斯拉三款车型加在一起□,占比近17%⊿□。

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                                                            不过十年之后△,并不知道特斯拉会生出怎样的建制⊿∟△。在2018年的股东大会上π⊿□,马斯克曾计划要在全球建设10座~12座超级工厂▽∴。

                                                            举个例子▽。在1950年代△♀,美国最大车企是通用汽车☆∴,处于人生巅峰期◇,控制着美国一半的汽车市场;意味着另一半消费者都是从通用的竞争对手那里买车π♂△。

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                                                            微观准垄断比方说⌒?,在主营业务方面☆⌒,特斯拉几近实现了微观层面的准垄断?┊┊。

                                                            这些硅谷准垄断者☆,迅速上位起来都有套路∴。而特斯拉几乎走了每一步⊙∴♀。

                                                            现在就和苹果比较☆⌒∵,太欺负人;即便加上发展阶段的预设▽π,特斯拉也或许永远达不到IT圈或互联网圈可能实现的规模♀♀。毕竟汽车目前到顶〇,市值也只有2284.15亿美元↑↑﹡。

                                                            50%可以被认为是一个市占率的历史阈值﹡,宏观经济大兴之外♀⌒◇,那时候致命的日本车都还没进来⊙♀。得天独厚的环境不可复制∴☆。如今通用仍旧是美国最大的车企∴△▽,但是对市场的控制降低在20%以内?□。

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                                                            自从特斯拉的市值一跃过千亿∵,成为全球车企第二♀,它的前途就不再只是事关企业的个体命运♂,更是代表了整个传统汽车的一种可能性——你看看咱这孵化能力□,是不是值得扶一扶♀∴⊙?

                                                            那是因为后者也是少数以硬件为主业的玩家∟。但是其真正的套路⊙,是系统性的生态▽。每一个产品都是生态系统的一部分□⌒∵,自己刚下系统的所有部分π□﹡,为用户带来更流畅直接的体验∟,也为自己带来更多的获利窗口♂。

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                                                            企业应该在有能力的时候融资▽⊿,而不是在有需要的时候融资π。《华尔街日报》是这么评价特斯拉的∴,虽然放在其他企业身上更从容些♂。

                                                            这两点合起来∴?☆,成就了特斯拉相似的时代优势∟□π。

                                                            (特斯拉并不是没有竞争对手♂⊿▽。光是图上你就能看到通用、日产、大众、宝马以及其他∴π。)

                                                            在高速发展的过程中∵┊,这种跨界甚至不是值得夸耀的优点⊿↑,而是刚需⊙↑,因为你会很难从外部找到可以跟上步速的供应商∴。有时是因为技术水平π,有时则是因为行业壁垒♂△□,比如说奈飞↑π。

                                                            比如苹果□♂□。去年9月苹果发债融资70亿美元∟☆,当然不是因为缺钱┊,苹果账面现金和投资证券合计超过2000亿美元↑□⊙。它发债主要是瞄准当时利率低⌒◇△,财务上划算∟〇。就像上流人士买房子并不为栖居〇,而是当理财产品放在碗里一样的π∟◇。

                                                            事实上♂♀,从2011年到2019年↑﹡,特斯拉进行过六次增发⌒π♀,定价折扣都在1%之内△∵。这应该是特斯拉上市十年内给出过的最大折扣♂┊∵。

                                                            就在上周?♂⌒,TESLARATI还扒出∴,特斯拉可能又通过「购聘」(Acqui-hiring)的形式∵▽∴,已经把一家专门研究高能电池的小公司SilLion收入囊中〇。

                                                            根本差异源自市场成熟度和充分竞争π◇⌒。

                                                            这家公司的特色是商用圆柱形电池高负荷硅阳极和电极技术∟☆,简单来说可以使电池更节能、更安全┊△∟,同时生产成本更低↑△。结合此前收购的Maxwell□,马斯克此前保证的下一代电池?,应该不是乱吹的⊿△。

                                                            特斯拉真正的颠覆性在这里∴⌒π。它不仅制造汽车π,还制造电池↑♂,还提供直接销售和服务↑⊙,还维护充电网络♂,并扩展到生态系统的其他部分☆∵∴,例如保险和太阳能⊿。并且都干得非常特斯拉┊⊿。

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                                                            同时∴♀,特斯拉还在一边收购有助业务发展的小公司⌒。去年特斯拉公开承认的收购虽然只有Maxwell Technologies(一家电池技术公司)☆┊,但是它们其实在收购方面花了9600万美元∵△⊙。

                                                            一方面∵☆〇,说明现阶段电动车的行业竞争大概是真的还不行;另一方面⊙?,不可否认特斯拉是真的牛逼△⊿⊿。

                                                            这或许会成为拐点⊿□。目前特斯拉在全球拥有四家工厂♂π♂,其中三处用于整车制造?,分别在加州、上海和柏林☆∵。前两天马斯克还在推特上半预告了一下德州工厂π□□。

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                                                            另一方面∟π,GE能源这两年很背∟▽,因为错过了可再生能源的时机π,拖累了股价▽,所以整体市值一般(去年GE还被踢出道指成份股)⌒∟〇。

                                                            但在今天绝对垄断是很少见的↑。比如说手机产业△﹡〇,去年排名前三的厂商分别是三星、华为、苹果π,份额分别为21.6%、17.6%、和13.9%∴﹡∴。

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